‘18년 남자 아이돌 3팀 데뷔로 이익 상향 변수가 크게 존재 타 기획사 대비 밸류에이션의 주요 할인 요소는 1) 남자 아이돌과 2) 낮은 중국 이익 비중이지만, 2018년 국내 1팀(스트레이 키즈)과 중국 2팀(보이스토리 + 1팀) 등 총 3팀의 남자 아이돌 데뷔로 모든 가능성이 시작되는 해가 될 것이다.
중국은 가장 빠르게 성장한 남자 아이돌 중 하나인 ‘TFBoys’ 가 데뷔 2년 만에 매출 800억원을 기록할 정도로 성장 잠재력이 높다.
텐센트와 합작해 JYP가 향후 40%의 지분법수익을 인식할 중국 남자 아이돌 2팀의 성장 잠재력도 매우 높을것이다.
스트레이 키즈의 가능성도 높게 평가하지만, 남자아이돌 3팀의 성장에 대한 추정치는 거의 반영하지 않았다.
1) 중국에 대해 가장 빠르고 명확한 비전을 보여주면서, 2) 2년 내 중국 이익 비중도 가장 높은 기획사가 될 가능성이 높고, 3) 트와이스의 일본 매출이 본격화되는 2018년부터는일본 매출도 가파르게 상승할 것이 너무도 명확하다.
실적 추정치를 상향하지 않겠지만, SM 대비 20% 할인 받을 이유도 전혀 없어 목표 P/E를 기존 24배에서 27배(SM 대비 10% 할인), 목표주가를 17,000원(+10%)으로 상향한다.
2018년은 EPS와 밸류에이션이 추가로 상향될 것이다.
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작성일 : 17-11-27 04:50
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